我國光通(tong)信產(chan)業大而不強,芯片(pian)(pian)(pian)和器件(jian)薄(bo)弱(ruo)。經(jing)過多年追趕,我國光通(tong)信產(chan)業逐漸崛起,光網絡設備,華(hua)為(第(di)一)、中興(xing)(第(di)四(si))、烽火已成為全球中堅,全球份額(e)超(chao)4成;光纖光纜,長(chang)飛(第(di)一)、亨通(tong)(第(di)四(si))、烽火(第(di)六)等脫穎而出,全球份額(e)超(chao)過半,并(bing)逐步實現光棒(bang)自給;而在光器件(jian)領域,躋(ji)身全球前十(shi)的僅有(you)光迅(第(di)五(wu),6%)、海信,國內(nei)廠(chang)商主要依托成本優勢,集(ji)中于下游封裝(zhuang)測試,在芯片(pian)(pian)(pian)領域薄(bo)弱(ruo),光芯片(pian)(pian)(pian)占有(you)率不足10%,高端芯片(pian)(pian)(pian)依賴進(jin)口,高端器件(jian)、組件(jian)及模塊(kuai)的供應受日、美制約。

中(zhong)興禁運(yun)事(shi)件(jian)敲響警(jing)鐘。隨著中(zhong)美(mei)(mei)競爭逐步(bu)顯性化(hua),中(zhong)美(mei)(mei)貿(mao)易(yi)爭端升(sheng)級。今(jin)年年初,美(mei)(mei)國(guo)(guo)商(shang)務部宣布將中(zhong)興及其附屬的三家公司列入“實體清單”,禁止美(mei)(mei)國(guo)(guo)企業及代理(li)美(mei)(mei)國(guo)(guo)產(chan)(chan)品、技術的廠(chang)商(shang)向中(zhong)興出口相關的技術和產(chan)(chan)品。在高端器件(jian)上對Finisar、JDSU、Oclaro、Avago等美(mei)(mei)國(guo)(guo)廠(chang)商(shang)的依賴,凸顯了我(wo)(wo)國(guo)(guo)光電子(zi)產(chan)(chan)業的“空芯化(hua)”危機,中(zhong)興禁運(yun)事(shi)件(jian)為我(wo)(wo)國(guo)(guo)光電子(zi)產(chan)(chan)業敲響警(jing)鐘。

國(guo)家(jia)級制(zhi)造(zao)業(ye)創(chuang)(chuang)新中(zhong)(zhong)心(xin)落地在即,光電子上升(sheng)為國(guo)家(jia)戰略。創(chuang)(chuang)新中(zhong)(zhong)心(xin)聚焦核(he)心(xin)光電子芯片和(he)器件重大關鍵(jian)和(he)共性(xing)技術,打(da)造(zao)集研(yan)發(fa)設計、測(ce)試驗(yan)證、產(chan)業(ye)孵化、人才培育、行業(ye)服務(wu)五大核(he)心(xin)能力的“技術研(yan)究(jiu)院+產(chan)業(ye)孵化及服務(wu)平臺”,是響應《中(zhong)(zhong)國(guo)制(zhi)造(zao)2025》主要舉措,為制(zhi)造(zao)強(qiang)國(guo)戰略重要一(yi)步,將加速(su)我(wo)國(guo)核(he)心(xin)芯片及器件領(ling)域突破,加速(su)國(guo)產(chan)替代進程。目(mu)前,工信部(bu)、湖北省各級政府均正在制(zhi)定(ding)相關政策,給予(yu)創(chuang)(chuang)新中(zhong)(zhong)心(xin)建(jian)設或項(xiang)目(mu)建(jian)設方(fang)面(mian)的支持。

盈利預(yu)測(ce)及評級:創(chuang)(chuang)新(xin)中(zhong)心建設方案由(you)光迅科(ke)技(ji)起(qi)草,初始將由(you)光迅獨資,未(wei)來(lai)一(yi)年內將引入光電子產(chan)業龍頭企業、科(ke)研院所、大專院校及產(chan)業基金等。光迅執“創(chuang)(chuang)新(xin)中(zhong)心”之(zhi)牛耳,未(wei)來(lai)技(ji)術(shu)成果轉化上或占先機,有利于(yu)補足高端(duan)芯片及器件短板,強(qiang)化綜合實(shi)力。我們預(yu)測(ce)公司(si)2016-2017年凈利潤為3億元、4.4億元,對(dui)應PE分別為56倍(bei)、38倍(bei),維(wei)持“買入”評級。